7月29号。
一篇名为《2007年下半年中国宏观经济与资本市场研判——结构分化深化,价值蓝筹领航》精简版发布于《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》三大证券报。
完整版在万得、同花顺等专业金融终端发布,篇幅约两万字,含15张宏观数据图表,署名“长征资本宏观研究中心”,核心执笔人张化桥,指导顾问陈学兵、蔡志坚、阚治冬。
这篇报告非常详实,且给出“内外双逻辑”支撑,打破同期机构“只谈国内、忽视海外”的局限。
外部趋势上,明确美国次贷危机外溢风险加剧,附美国房贷违约率、海外投行持仓数据,预判中国出口增速回落,但全球资金青睐中国优质资产,人民币升值趋势延续,明确升值受益行业的核心逻辑。
内部趋势通胀压力持续,政策收紧不松,资金将加速从泡沫领域向优质领域迁移,行业“强者恒强”格局成型,房地产市场由“疯涨”转向“维稳”,房企融资成本上升,现金流成为核心生命线。
并且给出了“高耗能、题材小票、海外依赖型出口中小企业,无合格现金流的中小房企”四大投资红线和“CPI、出口增速、M2”三大核心跟踪指标。
核心投资方向指向两块:
优质蓝筹及央企资产注入的细分金融(银行、保险龙头)、地产(全国性龙头,剔除中小房企)。
内需消费升级赛道:食品饮料(高端白酒、调味品)、零售(连锁商超)、交通运输(航空、高铁)。
内容与如今的市场风格不同,太不同了。
以前的券商和机构研报,要么局限于单一行业,要么宏观判断模棱两可。
而长征这份研报定调明确、逻辑闭环、落地性强,几乎就是拎着投资者的耳朵讲哪些能投,哪些不能投。
而且涉猎太广了,几乎指向整片市场的发展趋势。
并且,整篇逻辑一半明确建立在“次贷危机持续发酵”的基础上,完全有点豪赌的意思。
这片研报很快在行业内获得了大量关注。
次贷危机,行内人现在其实都有听说了。
但没有几个人相信美国会救不过来的。
不少机构质疑长征是借着刚刚有点苗头的美国次贷风险哗众取宠,放大危机博取关注。
借着人家刚出现的趋势炒作,谁不会啊!
但很快,一个新闻采访视频出现在网上。
画面中似是一个会议大厅,画面中的陈总对着镜头严肃说道:“房地产金融,负债良率是个大问题,如果不能适时缩表,继续扩大杠杆,当问题集中爆发的时候,就是金融危机来临之时。”
记者明显被吓到了,出现了几秒迟钝,才又道:“你说的问题,是已经存在的问题吗?”
“当然。”
“有调查吗?能说说具体事例吗?在我国哪个省市?”
“我国?”画面中的陈总咧起嘴角:“我国当然没有,今天不是国际金融会议吗?我说的是美国。”
视频内容让人震撼。
因为视频右上角明显有着《上海第一财经》频道的标识,并且视频一开头,记者提到了会议时间:2005年11月22号。
陈总在两年前,就提出了美国由房地产金融衍生的金融危机!
那时候有次贷风险吗?
美国房地产欣欣向荣啊!当时在美国买一套房,贷款审批快,价格上涨猛,涨价后还能利用升值空间二次贷款,买房就是拿银行的钱赚钱,一房难求!
反观今日,浮动利率次级贷款违约率逼近16%,专业次贷放贷机构批量倒闭、行业出清加速。
连头部机构都顶不住了。
8月1号,澳大利亚麦格理银行公告,旗下两只高收益基金因美国次贷敞口亏损约25%。
8月2号,德国工业银行发布盈利预警,旗下莱茵兰基金及自营业务因次贷预计亏损82亿欧元。
8月3号,华尔街五大投行之一贝尔斯登公开表态,美国信贷市场处于20年来最差状态,欧美股市全线暴跌,市场恐慌情绪显性化。
8月5号,贝尔斯登联席总裁沃伦·斯佩克特引咎辞职了!
该行涉次贷基金问题彻底公开化。
8月6号,美国第十大抵押贷款机构American Home Mortgage申请破产保护。
研报发出的最初两天,市场在讨论,在质疑。
可接下来的几天,这篇研报如同言出法随,把泡沫一个个点破
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