师生心理学江湖：对话手册

离。尽管近年高管变动频繁，但新管理层多来自内部或具备快消行业资深经验，战略方向保持稳定，并购扩张、全品类覆盖的核心策略未变。

- 运营维度：欧莱雅毛利率维持在74%-75%，净利润率约15%，销售费用率32%低于国货品牌，研发投入绝对值高。估值处于合理区间，过去13年股价上涨12倍，长期投资价值凸显。最大风险是北亚市场本土品牌崛起带来的增长压力。

3. 核心思想提炼

课程贯穿**“三维分析框架”**（行业重要性、管理持续性、运营盈利性），强调投资需理性评估企业的行业地位、治理能力与财务表现。同时结合《易经》“穷则变，变则通，通则久”的思想，指出企业变革能力是长期投资价值的关键，欧莱雅的发展史就是一部持续变革的成长史，而中国美妆行业的破局之道在于并购整合与规模突破。